عامل اصلی ریزش شدید بازار کریپتو شناسایی شد

سقوط اخیر بازار که باعث حذف شدن ۲۵۰ میلیارد دلار از ارزش کل بازار کریپتو در آخر هفته شد، موجی از ناامیدی را به راه انداخته است. اما «رائول پال»، بنیان‌گذار و مدیرعامل Global Macro Investor، معتقد است برخلاف باور عموم، این ریزش هیچ ارتباطی به عوامل داخلی مرتبط با اکوسیستم کریپتو ندارد و ریشه آن را باید در «کمبود شدید نقدینگی» در ایالات متحده جستجو کرد

هم‌گامی بیت کوین با سهام شرکت‌های نرم‌افزاری؛ روایت «مرگ کریپتو» اشتباه است!

رائول پال در وهله اول با این سناریو که «دوره بیت کوین تمام شده و چرخه به پایان رسیده» مخالفت می‌کند. او استدلال می‌کند که قیمت بیت‌ کوین دقیقا هم‌زمان با سهام شرکت‌های خدمات نرم‌افزاری (SaaS) سقوط کرده است و این موضوع یک پیام مهم را به دنبال دارد. 

پال می‌گوید هر دوی این دارایی‌ها در دسته «دارایی‌های بلندمدت» قرار می‌گیرند؛ یعنی ارزش آن‌ها بر اساس پذیرش در آینده و انتظاری که از نقدینگی جهانی وجود دارد سنجیده می‌شود. وقتی دو دسته دارایی کاملاً متفاوت (بیت‌ کوین و سهام شرکت‌های نرم‌افزاری) با هم سقوط می‌کنند، یعنی مشکل از داخل این بخش‌ها نیست، بلکه از «نقدینگی کلان» در کل سیستم است. 

به گفته پال، رالی بی‌سابقه طلا در روزهای اخیر، تمام نقدینگی موجود در بازار جهانی را به خود جذب کرده و پولی برای حمایت از دارایی‌های ریسکی مثل بیت‌ کوین باقی نگذاشته است.

نقش تعطیلی دولت و «تخلیه ذخیره نقدینگی» فدرال رزرو 

پال توضیح می‌دهد که دو بار تعطیلی دولت آمریکا و مشکلات پیچیده در «زیرساخت اقتصادی مالی» این کشور، بحران نقدینگی را تشدید کرده است. او به پایان یافتن ذخایر «توافق‌نامه‌های بازخرید معکوس» (RRP) در سال ۲۰۲۴ اشاره می‌کند؛ بستری که بانک‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری پول مازاد خود را به طور موقت در فدرال رزرو نگهداری می‌کردند. 

در گذشته، وقتی وزارت خزانه‌داری آمریکا می‌خواست حساب نقدی خود (TGA) را شارژ کند، اثر منفی آن بر نقدینگی با تخلیه ذخیره RRP جبران می‌شد. اما حالا که این ذخیره خالی است، هر بار که خزانه‌داری شروع به جمع‌آوری پول می‌کند، نقدینگی به طور مستقیم از بازارها خارج می‌شود و هیچ جایگزینی برای آن وجود ندارد. این موضوع باعث ایجاد یک «تخلیه نقدینگی خالص» در بازار شده است.

معاملات تعهدی

در بازارهای صعودی و نزولی ۱۰ برابر بیشتر سود کنید

معامله کنید

۲۰۲۶ سالی پر سود خواهد بود؟

پال در پایان گزارش خود اعلام کرد که خوشبختانه این دوره کمبود نقدینگی در حال اتمام است. او گفت: «شاید نتوانیم تمام قطعات متحرک این پازل را دقیق پیش‌بینی کنیم، اما اکنون درک بهتری از اوضاع داریم. ما همچنان درباره سال ۲۰۲۶ به شدت خوش‌بین هستیم، چون می‌دانیم نقشه راه ترامپ، بسنت و وارش در نهایت به نفع نقدینگی بازار تمام خواهد شد».

جدیدترین اخبار ارز دیجیتال را در بلاگ صرافی او ام پی فینکس مطالعه کنید.