بررسی شاخص بیت کوین، چرا بازار صعودی نمی‌شود؟
به گفته یکی از مشهورترین تحلیل‌گرهای بازار که با نام The Bull شناخته می‌شود، معتبرترین شاخص کلان برای پیش‌بینی صعود بیت‌کوین، یعنی «نسبت مس به طلا» (Copper-to-Gold Ratio)، دقیقاً در لحظه‌ای که بازار باید وارد فاز صعودی انفجاری می‌شد، از الگوی تاریخی خود خارج شده است. این رخداد غیرمنتظره، دقیقا همان دلیلی است که نظم چرخه‌های پس از هاوینگ و چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها را به هم ریخت.
چرا نسبت مس به طلا برای بیت‌کوین حیاتی است؟
این تحلیل‌گر در تحلیل خود نسبت مس به طلا را به عنوان «شاخص رشد در مقابل ترس» تعریف می‌کند. طبق این شاخص:
- مس قوی: نشان‌دهنده رشد اقتصادی، افزایش سود و تمایل به ریسک (Risk-on).
- طلا قوی: نشان‌دهنده رکود اقتصادی، کاهش سود و رفتار ریسک‌گریز (Risk-off).
به گفته او، چرخش دوره‌ای این نسبت، که به طور تاریخی با فاز رشد بیت‌کوین همزمان می‌شد، در این دوره رخ نداده است. سورینو می‌گوید: «می‌گویند خطرناک‌ترین جمله در سرمایه‌گذاری این است که بگویید این بار فرق می‌کند. خب، این بار فرق می‌کند». او معتقد است که چرخه تجاری، بر اساس نسبت مس به طلا، به سمت صعود برنگشته و این یعنی بازار همچنان در حالت ترس قرار دارد.
رشد انفجاری بعد از هاوینگ افسانه است!
سِورینو می‌گوید که افسانه چرخه‌های چهار ساله هاوینگ یا در بهترین حالت ناقص یا در بدترین حالت، به اشتباه به آن نسبت داده شده است. او با مقایسه تاریخ‌های هاوینگ قبلی بیت‌کوین با سیگنال‌های این شاخص، مشاهده می‌کند که نقطه عطف واقعی بازار، همیشه اقتصاد کلان بوده و ارتباطی با کاهش عرضه بیت‌کوین ندارد.
به گفته او، هاوینگ‌های قبلی تنها با رشد اقتصاد کلان (و متعاقباً رشد شاخص مس/طلا) همزمان شده و به همین دلیل پس از دوره‌های قبلی هاوینگ شاهد رشد بیت کوین بودیم. این در حالی است که در این چرخه، پس از ثبت یک سقف بالاتر در نسبت مس به طلا (اولین بار از حدود سال ۲۰۱۰)، این شاخص نتوانست یک کف بالاتر را تشکیل دهد و در عوض، پایین‌ترین سطح در ۱۵ سال اخیر را به ثبت رساند.
سردرگمی در تعیین سقف چرخه و رسیدن به فصل آلت‌کوین‌ها
شکست بیت کوین و چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها، از نظر زمان‌بندی مهم است. این تحلیل‌گر می‌گوید در چرخه‌های قبلی، حدود یک سال طول کشیده تا از زمان سیگنال صعودی این نسبت تا سقف نهایی قیمت بیت کوین برسیم. با این معیار ما باید تاکنون به سقف رسیده بودیم یا حداقل وارد یک پنجره ریسک‌پذیری می‌شدیم.
این تحلیل همچنین به بازار کریپتو نیز گسترش می‌یابد. در این چرخه سیگنالی که بیت‌کوین را وارد فاز پارابولیک می‌کرد، به طور کامل فعال نشد. به همین دلیل ما پس از عبور از سقف تاریخی، پارابولیک نشدیم و فقط در حال حرکت افقی هستیم. به طور تاریخی، فاز «ریسک‌پذیری» این شاخص همواره با آلت‌سیزن همزمان بود، اما این بار شرایط فراهم نشد. سِورینو تأکید می‌کند: «بر اساس سیگنال‌های اقتصادی گذشته، به نظر نمی‌رسد هیچ‌کدام از شرایط لازم برای آلت‌سیزن محقق شده باشد».
در نهایت این تحلیل‌گر تصمیم قطعی خود را اعلام نکرد و گفت شرایط همچنان مبهم و ممکن است شاخص همچنان تغییر کند. اما او هشدار می‌دهد که تا زمانی که نسبت مس به طلا به سمت رشد برنگردد، اقتصاد کلان حکم می‌کند که احتیاط کنید و موضع دفاعی و ریسک‌گریز داشته باشید.
