فروش عجیب بیت کوین توسط غول بازار! آیا یک سقوط در پیش است؟
«هرگز بیتکوینهای خود را نفروشید» این شعار مشهور مایکل سیلور (Michael Saylor) است، اما در یک چرخش غیرمنتظره، شرکت Strategy به تازگی اعتراف کرده که شاید مجبور به انجام این کار شود. در هفتههای اخیر و با نوسانات قیمت بیت کوین، سهام این شرکت به شدت ضربه خورده است؛ به طوری که ارزش بازار آن کمتر از ارزش بیت کوینهای تحت مالکیتش شده است.
حال از آنجا که بیشتر خرید بیت کوین توسط Strategy با وام و بدهی تأمین مالی شده و ممکن است این شرکت نتواند بازدهی مورد انتظار را داشته باشد، تحلیلگران این سوال را مطرح کردهاند که ممکن است با ریزش بیشتر قیمت، استراتژی داراییهای خود بفروشد؟ در چنین سناریویی چه بلایی سر بیت کوین خواهد آمد؟
اعلامیه شوکهکننده و کاهش درآمد شرکت استراتژی
شرکت استراتژی روز دوشنبه تحت فشار سرمایهگذاران اعلام کرد که یک ذخیره ۱.۴ میلیارد دلاری ایجاد کرده تا بتواند پرداختهای سود و تعهدات خود را انجام دهد. Strategy همچنین راهنمای درآمدی خود را که تنها یک ماه قبل (۳۰ اکتبر) منتشر کرده بود، به طور چشمگیری کاهش داد.
در آن زمان، با فرض این که قیمت بیتکوین تا پایان ۲۰۲۵ به ۱۵۰ هزار دلار برسد، این شرکت سود خالص ۲۴ میلیارد دلاری را پیشبینی کرده بود. اکنون، این دامنه قیمتی را به ۸۵ تا ۱۱۰ هزار دلار کاهش داده که عدم قطعیت زیادی ایجاد میکند. این تغییر بدان معناست که استراتژی ممکن است دسامبر را با زیان سالانه ۵.۵ میلیارد دلار یا سود خالص ۶.۳ میلیارد دلار به پایان برساند.
ریسک تمرکز (Concentration Risk) و مثال تخم مرغ
تنها فکر فروش حتی یک ساتوشی بیت کوین توسط Strategy کافی است تا لرزه بر اندام بیت کوینرها بیفتد. این امر نشاندهنده عقبنشینی دردناکی برای سیلور خواهد بود و تأیید میکند که روزهای «نقدینگی بینهایت» به پایان رسیده است. استراتژی در حال حاضر ۳ درصد از کل عرضه بیت کوین را کنترل میکند و این سوال مطرح میشود که آیا رویکرد تهاجمی سیلور ریسک متمرکز بودن را ایجاد کرده که میتواند کل صنعت را با مشکل مواجه کند یا خیر.
یک مثال معروف، مایکل سیلور را به مردی تشبیه میکند که همیشه تخممرغ میخرد. وقتی او تصمیم میگیرد در قیمت ۲۰ دلار همه تخممرغهای خود را بفروشد، فروشنده میگوید: «به کی میخواهی بفروشی؟ تو خودت مرد تخممرغی هستی!»
این مثال نشان میدهد که شاید موفقیت نجومی بیت کوین تا حد زیادی به Strategy وابسته بوده است. اگرچه شرکتهای ETF بیتکوین (با ارزش ۱۲۰ میلیارد دلار) و سرمایهگذاران سازمانی دیگری وارد شدهاند، اما این احتمال همچنان وجود دارد که استراتژی بزرگترین خریدار بازار باشد.
تاثیر فروش استراتژی بر قیمت بیت کوین
تحلیلگر بازار هشدار میدهد که اگر Strategy در یک مدت کوتاه شروع به فروش بیت کوین کند، بعید است بازار بتواند به نقطه قبل بازگردد. علاوه بر این، این عامل میتواند ریسکهای دیگری از جمله ریسک حذف از شاخصهای جهانی که میتواند باعث فروش اجباری توسط صندوقهای غیرفعال شود را نیز به دنبال داشتهباشد.
اما اگر استراتژی مجبور به فروش ذخایر BTC خود شود، آیا بازار دچار ترس شدید خواهد شد؟
«این اتفاق میتواند به دلیل تأثیر سیگنالدهی (Signalling Effect) رخ دهد، اگر بزرگترین و آشناترین هولدر شرکتی بیت کوین اقدام به فروش کند، حتی به دلایل عملیاتی بازار میتواند آن را به عنوان شواهدی از فشار و بحران تفسیر کند. در بازاری که از قبل با اهرم، کاهش ارزش سهام و فروش اجباری دست و پنجه نرم میکند، تأثیر روانی چنین حرکتی میتواند فاجعه بار باشد».
البته در مقابل این سناریو، تحلیلهای خوشبینانهتری نیز وجود دارد. برخی از تحلیلگران میگویند:
«بازار بیتکوین طی ۱۶ سال گذشته بیش از هر دارایی دیگری با وحشتهای جمعی روبرو شده است. در آینده نیز این وحشتها وجود خواهند داشت، چه شرکت استراتژی بیت کوین بفروشد یا خیر».
این تحلیلگر همچنین معتقد است که با رشد شرکتهای دارایی بیت کوین و پذیرش ETFها، ریسک تمرکز Strategy به مرور کاهش خواهد یافت.
